來源：長江商報

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“海王” 中遠海控（601919.SH）迄今為止最好的時代似乎逐漸遠去。

7月3日晚間，中遠海控發布半年度業績預告，公司預計上半年盈利165.51億元，雖然較為可觀，但與上年同期超過600億元的數據相比，下降了超過70%。

對于凈利潤大幅下降，中遠海控解釋，上半年，由于集裝箱航運業供需發生變化，在上年同期業績基數較高的情況下，公司集裝箱航運業務收入同比下降。

其實，中遠海控業績大幅下降，市場早有預期。因為航運具有明顯周期性，2019年至2022年，航運處于強景氣周期，且因為疫情延長了周期。

高景氣結束，資本也在退潮。截至今年一季度末，基金持有中遠海控股份數量占其流通股的比例降至0.82%，華夏基金、大成基金均進行了減持。

二級市場上，2021年7月份以來，中遠海控的股價跌幅已經超過50%。

市場行情反轉凈利銳降超70%

市場行情反轉，直接了沖擊了中遠海控的經營業績。

根據最新業績預告，今年上半年，中遠海控預計實現息稅前利潤（EBIT）約為 246.90億元，與上年同期相比減少約74.10%；預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）約為165.51億元，同比下降74.47%，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）約為165億元，與上年同期相比減少約74.42%。

以上上年同期均為重述后數據。上年同期，公司凈利潤約為647.22億元，扣非凈利潤約為644.22億元。對比發現，今年上半年，公司實現的凈利潤、扣非凈利潤同比分別減少482.80億元、480.05億元。

中遠海控解釋，上半年，由于集裝箱航運業供需發生變化，中國出口集裝箱運價綜合指數（CCFI）均值同比下降69.31%。在上年同期業績基數較高的情況下，今年上半年，公司集裝箱航運業務收入同比下降，導致業績與上年同期相比減少。

航運行業具有十分明顯的周期性。中遠海控的歷史業績就充分反映了這一點。

歷史業績數據顯示，2007年、2008年，中遠海控分別盈利190.85億元、108.30億元，2009年、2011年、2012年分別虧損75.41億元、104.49億元、95.59億元，2016年，公司再次出現年度虧損，虧損金額為99.06億元。

2019年開始，中遠海控的經營業績逐步好轉，2019年至2021年，公司實現的營業收入分別為1510.57億元、1712.59億元、3336.94億元，同比增長25.02%、13.37%、94.85%。對應的凈利潤為67.64億元、99.27億元、892.96億元，同比增長449.92%、46.76%、799.52%。

2022年，公司實現的營業收入、凈利潤分別為3910.58億元、1095.95億元，同比增長17.19%、22.66%。

營業收入接近4000億元，凈利潤超過千億元，中遠海控的盈利能力足夠驚人。

運力居全球前列、運價高位運行，是中遠海控近年來業績爆發式增長的主要原因。航運行業出現超長高景氣周期，與全球疫情有較大關系。疫情等因素影響下，市場超預期需求以及港口擁堵問題，導致運價持續處于高位。

今年以來，高景氣周期結束。今年一季度，中遠海控實現的凈利潤為71.27億元，同比下降74.20%。二季度，延續一季度的走勢，導致上半年業績整體下滑。

中遠海控的凈利潤大幅下降，市場早就有預期，畢竟，周期性行業高景氣不可能長期持續。

市值較巔峰時蒸發2500億

資本總能先知先覺，并提前做好避險措施。部分機構已經提前減倉了中遠海控。

Wind數據顯示，截至今年一季度末，基金持有中遠海控的股票數量約為1.05億股，占公司流通股股份總數的0.82%。而2022年底，基金持有其股票數量約為3.20億股，占其流通股股份總數的2.51%。

今年一季度，華夏基金、大成基金、嘉實基金、南方基金、富國基金、銀華基金等進行了減持。當然，也有加倉的。寶盈基金、國泰基金等進行了增持操作。

二級市場上，中遠海控的股價跌幅較大。以前復權后的股價計算看，今年7月3日，公司收盤價為9.51元/股，較2021年7月的高點下跌了約55.60%。

市值方面，2021年7月7日，公司股價最高達33.40元/股，市值達4114億元，今年7月3日，市值約為1538億元，蒸發了約2576億元。

面對周期性，中遠海控該如何應對？

去年10月，中遠海控公告，公司控股子公司東方海外（國際）有限公司全資附屬單船公司等與相關方簽訂造船協議，以每艘2.3985億美元（折合約人民幣17.1968億元）的價格共計訂造12艘24000TEU甲醇雙燃料動力集裝箱船，訂造船舶總價為28.782億美元（折合約人民幣206.3612億元）。

對于一口氣訂購12艘船，中遠海控稱，本次訂造船舶均采用先進的綠色甲醇雙燃料技術，能夠為客戶提供綠色低碳的供應鏈整體解決方案，有助于推動本集團綠色低碳可持續發展，本次交易有利于全面鞏固雙品牌東西干線競爭優勢，并通過船舶運力階梯布局，實現全球服務網絡均衡發展。

2020年，中遠海控的子公司東方海外訂造了12艘2.3萬箱型集裝箱船，單艘造價約1.57億美元，總金額約19億美元，交付期在2023—2024年。2021年7月，中遠海控訂造了10艘新巴拿馬型集裝箱船，當年9月，東方海外又下單訂造10艘1.6萬箱型集裝箱船。

面對今年以來的市場變化，中遠海控表示，公司堅持穩健經營，財務結構持續優化，總體經營情況呈現更強的韌性。公司圍繞“以集裝箱航運為核心的全球數字化供應鏈運營和投資平臺”的定位，堅持數字化變革與綠色低碳發展雙輪驅動，加快推動海內外供應鏈資源布局，不斷提高“集裝箱航運+港口+相關物流”一體化運營能力，深度融入先進制造業、現代農業產業鏈供應鏈服務體系，努力為客戶提供數字化全程供應鏈服務。

充足的現金流是中遠海控抵御周期性風險的有力保障。截至2022年底，公司貨幣資金高達2368.77億元，對應的債務為423.40億元。

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