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國金證券股份有限公司姚遙近期對聯泓新科進行研究并發布了研究報告《成本改善驅動盈利修復，下半年受益光伏排產提升》，本報告對聯泓新科給出買入評級，當前股價為20.51元。

聯泓新科(003022)　　業績簡評　　8月29日公司發布2023年中報，上半年實現營收32.1億元，同比-19%，實現歸母凈利3.26億元，同比-29%。其中Q2實現歸母凈利潤1.79億元，同比-49%、環比+22%，實現扣非歸母凈利0.40億元，同比-88%，環比+37%。非經常損益主要為政府補助。　　經營分析　　光伏需求波動影響EVA價格，成本改善推動Q2盈利修復。上半年宏觀經濟弱復蘇、終端需求低迷，公司主要產品價格下滑，PP產品虧損，EO、EOD產品微利。上半年公司EVA產品實現營收10.33億元，同比-22.4%，主要因產品價格同比下降；毛利率42.93%，維持較高水平。Q2光伏產業鏈價格快速下跌導致終端需求觀望，組件企業降低膠膜庫存，光伏EVA樹脂需求走弱，疊加傳統行業需求淡季，EVA樹脂價格較Q1末持續下降，6月末光伏EVA價格下降至1.3-1.4萬元/噸，但仍高于年初價格低點，二季度EVA產品均價有所上漲；同時，Q2公司成本端有所改善，帶動公司盈利能力有所修復，Q2銷售毛利率環比提升0.24PCT至16.39%?！　3光伏排產提升帶動EVA盈利修復，2024年供需望改善。7-8月光伏產業鏈上游價格企穩，組件排產提升帶動光伏膠膜及EVA需求提升，光伏EVA價格底部反彈至1.6-1.7萬元/噸；9月膠膜排產有望繼續提升，同時考慮EVA傳統領域需求回暖，三四季度EVA產品價格及盈利有望持續修復。2024年光伏需求有望維持30%增長，光伏EVA樹脂需求持續增加，但2024年EVA新增裝置較少，考慮裝置爬產等因素，光伏EVA樹脂價格及盈利有望回升。　　布局POE再完善新材料平臺，新產品2024年起貢獻業績增量。公司積極推進新材平臺布局，30萬噸POE項目一期10萬噸裝置、20萬噸EVA裝置預計于2025年建成投產，2025年將具有35萬噸EVA及10萬噸POE產能，全面提升光伏領域競爭力。此外，公司在建9萬噸VA裝置，2萬噸UHMWPE裝置、3000噸VC裝置、10萬噸乳酸及4萬噸PLA裝置、1萬噸電子特氣裝置計劃于2023年底陸續投產，2024年起逐步貢獻業績增量，推動業績持續增長?！　∮A測、估值與評級　　根據我們對產品價格的最新預測，下調公司2023-2025年盈利預測至8.7（-26%）、11.1（-25%）、12.9（-32%）億元，考慮到公司新材料平臺帶來的高成長性，維持“買入”評級?！　★L險提示　　產品價格不及預期；擴產項目建設及新產品研發不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中泰證券曾彪研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為60.17%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利11.3億，根據現價換算的預測PE為24.36。

最新盈利預測明細如下

該股最近90天內共有1家機構給出評級，增持評級1家。

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