新華社北京6月14日電 《中國證券報》14日刊發文章《公開市場操作利率下調釋放穩增長信號》。文章稱，6月13日，人民銀行開展20億元7天期逆回購操作，中標利率1.90%，較前日下降10個基點。這是該短期政策利率自2022年9月以來的首次下降。

(相關資料圖)

專家認為，在經濟恢復態勢亟待鞏固的背景下，本次公開市場逆回購操作利率下調釋放了明確的穩增長信號，有助于引導金融市場利率下降，改善各方預期，支持實體經濟恢復發展。后續中期借貸便利（MLF）操作利率和貸款市場報價利率（LPR）也有望相應下降，一攬子穩增長政策舉措可能醞釀出臺。

同日晚間，人民銀行下調常備借貸便利（SLF）利率，隔夜期下調10個基點至2.75%，7天期下調10個基點至2.9%，1個月期下調10個基點至3.25%。

（資料圖，新華社發）

（小標題）提振市場預期

專家指出，此次公開市場逆回購操作“降息”有助于穩預期、穩信貸，釋放了明確的穩增長信號。

“當前經濟景氣度有所下行，制造業采購經理指數（PMI）已連續兩個月位于臨界值以下，物價持續低位運行，出口增長放緩，內外需求均較為疲弱，穩定各方預期必要且急迫。”光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東表示，“降息”可以改善居民和企業預期，穩住信貸需求，托底經濟增長。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，二季度以來經濟修復力度穩中偏弱，樓市也再度出現轉弱跡象，穩增長政策需適時發力。本次短期政策利率下調釋放明確的穩增長信號，將有效提振消費和投資信心，推動房地產行業盡快實現“軟著陸”。

從物價來看，王青說，近期物價水平偏低，1-5月全國居民消費價格指數（CPI）累計同比漲幅僅為0.8%，核心CPI累計同比漲幅只有0.7%，明顯低于3.0%左右的溫和水平。“這為適度下調政策利率提供了空間。”他說。

此外，6月8日以來，國有大行和股份制銀行陸續下調活期存款和部分定期存款掛牌利率，也為政策利率下降釋放了空間。業內人士認為，存款利率下調有助于降低銀行負債成本，緩解凈息差壓力，從而為進一步推動貸款利率下降、合理讓利實體經濟創造條件。

仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟表示，本次公開市場逆回購操作利率下降是加大逆周期調節的體現，有助于穩定市場預期、促進金融讓利實體經濟，推動企業綜合融資成本和個人消費信貸成本穩中有降，為經濟復蘇創造松緊適宜、穩健中性的貨幣金融環境。

（小標題）兼顧內外均衡

利率是宏觀經濟重要變量。專家認為，近年來，我國利率調整遵循了較為穩健的“居中之道”，沒有大起大落。

例如，本次公開市場逆回購操作中標利率下降10個基點，幅度適中，有利于兼顧保持物價穩定、金融穩定和支持實體經濟等多個目標的平衡，也兼顧了內外均衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

“本次政策利率下降再次表明，在國內與海外物價形勢存在根本性差異的背景下，國內貨幣政策具有很強的獨立性。”王青認為，無論美聯儲6月及下半年是否繼續加息，對國內貨幣政策的影響都將較為有限。本次政策利率下降將有效提振市場信心，推動經濟持續恢復，進而夯實人民幣匯率穩健運行的內在基礎。

“預計人民幣匯率因本次政策利率下降而持續大幅貶值的可能性不大。”王青說。

植信投資研究院高級研究員王運金說，下調政策利率在釋放積極信號的同時，可推動市場利率進一步下行，加快需求恢復，從而改善境外投資者對中國經濟的預期，有利于穩定人民幣匯率。

談及“降息”對金融市場的影響，高瑞東認為，對于股票市場而言，降息可降低實體經濟融資成本，改善企業經營現金流，同時低利率環境還可刺激公司投資和市場活動，改善市場風險偏好，短期內會對股市產生提振效應。對債券市場而言，調降政策利率，可引導市場利率進一步下行，從而打開國債收益率的下行空間。

（小標題）穩增長政策有望接續出臺

前次公開市場操作利率下降是在2022年8月15日，當天1年期MLF和7天期逆回購操作利率均下降10個基點。

專家認為，此次公開市場操作利率先于MLF利率下降，進一步凸顯了政策出手應對經濟下行的迫切性，并預計6月15日的MLF操作利率及6月20日將公布的LPR也有望聯動下行。

招聯金融首席研究員董希淼表示，如果6月15日MLF中標利率下降，將有助于進一步降低銀行資金成本，疊加2022年9月以來存款利率多輪下調、銀行負債成本有所下降，本月LPR報價有望下降5個到10個基點。

高瑞東認為，公開市場操作利率下降后，MLF利率跟隨調整，從而引導LPR降低，更能夠達到支持實體經濟的目的。預計6月15日MLF操作利率下降幅度在10個基點左右。LPR方面，他認為，1年期、5年期以上LPR報價很可能出現非對稱下降。

專家認為，在貨幣政策加力支持實體經濟的同時，其他穩增長政策有望接續出臺，形成“組合拳”。

在東吳證券宏觀首席分析師陶川看來，此次“降息”后，隨著5月經濟數據公布，穩經濟政策“組合拳”有望出臺。其中，穩地產、擴基建有望成為下半年托住經濟的主要抓手，在基建領域，政策性開發性金融工具有望加碼以發揮杠桿效應。此外，在消費和制造業領域，新的穩定汽車消費及針對性的稅收優惠政策也值得期待。（完）

標簽：