市場波動加大、板塊輪動加快，本來好好的收益率突然變綠，本來只是微跌，逐漸變成深度套牢……

該怎么辦呢？忍痛割肉？躺平等待？還是積極補倉開始自救？

市場處于“黃金坑”，盲目割肉不可取

(相關資料圖)

從五年滾動數據來看，萬得全A、上證指數、滬深300的股債收益差均已經刺破“2倍標準差下限”，已經來到歷史底部區間。

回顧近十年歷史，類似的“較高配置性價比”區域可以追溯到2012年12月、2016年1月底、2019年初、2020年3月底、2022年10月底，這些位置都何其相似，同樣的悲觀情緒，同樣的長期憂慮。

數據來源：Wind，指數過往漲跌幅預不預示未來表現，不代表投資建議。

但每次股債收益差稍微刺破-2X標準差之后，市場通常都會企穩。以2012年、2016年以及2019年為例，歷史上A股從底部反轉后的上漲平均可持續2-3年，期間滬深300最大漲幅56%-166%。印證了那句——機會是跌出來的，市場往往在最悲觀的時刻醞釀轉機。

來源：Wind，海通證券研究所，指數過往漲跌幅預不預示未來表現，不代表投資建議。

如果我們在歷次底部買入并堅持持有，通常來說都能贏得不錯的投資結果。對于權益基金而言，只要堅持長期，時間的力量大概率能幫助我們取得不錯的收益。

基金補倉原則：6補6不補

雖然市場處于高性價比區間，但精準的底部誰都難以預測，而只有更有效的補倉，才有可能做到熊市少被套，牛市不踏空。我們不妨看看以下六個補倉原則。

一看大盤：企穩時補，不穩不補。

如果在整個大盤處于見頂后的始跌階段，行情既未止跌，也未企穩時補倉，只會增加基金的“受套面”，加速資產的“縮水率”。

二看業績：良好的補，不良不補。

一般而言，要優先選擇那些業績良好的基金進行補倉，對于長期業績低迷的基金，原則上不能加倉。

對于主動管理的權益型基金而言，我們不應該過分關注基金的短期業績，基金經理的長期投資水平，才是基民應該關注的安全邊際，一個重要的參考指標，就是基金的阿爾法，阿爾法系數越大，通常說明基金經理的選股能力越強。如果你持有的基金相對于基準指數和同類平均都可以取得正的阿爾法系數，那么即便不滿足上述業績“爆發”的任何一個條件，你也無需擔憂，堅定持有，適時補倉，相信基金經理調倉和選股的能力助你超越市場，在中長期獲得較好的收益。

三看標的：熟悉的補，不熟不補。

如果對參與補倉的基金行業基本面和基金經理都不熟悉，就會增加補倉操作的盲目性，心中無數，底氣不足。如此補倉，當然難有理想的結果。在我們選定基金后，可通過基金經理路演、公開采訪、基金公告等信息來了解基金經理的投資理念、基金的持倉及業績變化。

四看漲跌：大跌時補，大漲不補。

一般而言，主力會在股票漲幅巨大，獲利豐厚時，借助行情啟動掩護出貨。當投資者在這種大跌時補倉，有可能成為不幸的高位接盤者。所以，大跌時補，大漲不補也有個前提，就是歷史漲幅不能太大。

五看節奏：冷清時補，熱鬧不補。

新發基金規模反映了基民的投資熱情，當新發基金規模激增，說明基民投資熱情極度高漲，往往對應市場的頂部區間，而當新基金發行困難，說明基民投資情緒低迷，往往對應市場的底部區間，即新發基金規模可作為投資的反向指標，在新發數據低迷時候加大補倉力度，在新發火爆時候減少補倉次數。

六看倉位：輕倉可補，重倉不補。

在補倉時，還要留意單一品種占整個基金賬戶市值的比例，按照“控制倉位，做好搭配”的總要求進行補倉。當單一品種的倉位未達上限時可以進行補倉操作，反之則不宜進行補倉。比如采用核心+衛星策略來做基金配置，可以各選三到五只核心和衛星基金組成我們的基金池，每只基金的配置比例最好保持在30%以下。

以上就是基金補倉的幾個重要原則，其實每次大跌之后回頭看，都是市場給我們挖的“黃金坑”。面對市場暴跌，我們要做的很簡單：做好基金去蕪存菁，嚴格執行基金定投或者補倉計劃，剩下的就交給時間。

(文章整理自華夏基金、國泰君安證券)

標簽：