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（以下內容從國金證券《批發和零售貿易：7月社零同比+%，必需穩健、可選偏弱》研報附件原文摘錄）事件2023年8月15日據國家統計局，7月社會消費品零售額同比+%(環比6月-)、增速環比放緩，復合21年同期增%;其中限額以上單位消費品零售額同比+%(環比-2PCT)、復合21年同期增%，同比表現弱于社零總體主要系去年7月走出疫情后限額以上恢復速度更快。事件點評分品類，必需表現延續穩健，可選表現偏弱、化妝品類/金銀珠寶類同比轉負；2年復合增速看，金銀珠寶、煙酒、糧油食品類表現偏強。必需消費：糧油食品類維持穩健增長,煙酒消費表現較優。7月/1-7月中西藥品同比+%/+%、增速環比6月放緩；糧油食品/飲料7月增速總體穩健，7月同比+%/+%、1-7月同比+%/+%；煙酒消費增速環降但表現仍相對亮眼、7月/1-7月同比+%/+%。必需消費總體延續穩健，7月藥品/糧油食品/飲料/煙酒復合21年同期增%/增%/增%/增%。可選消費：整體表現偏弱，化妝品類/金銀珠寶類同比轉負。疫后修復疊加黃金價格短期急跌拉高去年同期基數、金銀珠寶類同比轉負，7月/1-7月同比-10%/+%、7月復合21年同期增%；受618虹吸效應影響，化妝品類7月同比轉負（同比-%）、復合21年同期降%；紡織服裝類表現偏淡，7月同比+%、復合21年同期增%。耐用消費：增速普遍環比放緩，家電類增速回落較多、汽車類同比微降。高基數疊加需求邊際回落，家電類7月同比-%、增速環比6月顯著回落，復合21年增速由6月的+%放緩至7月的+%；家具類7月同比+%、復合21年同期降%；汽車類7月較高基數下微跌，7月同比-%/復合21年同期增%。分渠道，零售業態中，1-7月百貨店、便利店表現較優，7月線上增速環比改善。線上：7月（推算）/1-7月全國網上零售額同比+%/+%，7月增速環比改善，其中1-7月實物商品網上零售額同比+%，占社零比重%（同比/環比+/-）。線下：7月（推算）/1-7月線下（社零-網上零售額）同比-%/+%。分零售業態看，1-7月限額以上零售企業中的超市、便利店、專業店、品牌專賣店、百貨店零售額同比-%/+%/+%/+%/+%。分區域，鄉村修復好于城鎮。7月城鎮/鄉村消費品同比+%/+%，1-7月城鎮/鄉村消費品同比+%/+%。美妝：關注國企改革激發活力的福瑞達；持續關注二季度業績靚麗、下半年有望迎來邊際改善的水羊股份；關注消費信心回歸彈性標的——珀萊雅；關注小非消化進展的——巨子生物。人力資源、教育：看好經濟復蘇后帶動的招工（人力資源招工）、用工需求（職業教育）。商貿零售：挖掘過去疫情三年行業出清、龍頭修復的標的。風險提示1）居民收入增長不及預期；2）消費信心恢復不及預期；3）疫情反復。

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