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投資要點：

國家六部門聯(lián)合印發(fā)氫能產(chǎn)業(yè)標準指南，長期行業(yè)景氣度提升，并有望在2025 年進入商業(yè)階段，預計到到2030 年我國“制-儲-運-加”領域的市場空間將達到3700 億元左右。

2023 年8 月8 日，國家標準委與國家發(fā)改委、工信部、生態(tài)環(huán)境部、應急管理部、國家能源局日前聯(lián)合印發(fā)《氫能產(chǎn)業(yè)標準體系建設指南（2023 版）》，明確了到2025 年的國內(nèi)國際氫能標準化工作重點任務，部署了核心標準研制行動和國際標準化提升行動等“兩大行動”，提出了組織實施的有關措施。我們認為氫能產(chǎn)業(yè)標準指南的出臺將對“制-儲-運-氫-用”全產(chǎn)業(yè)鏈構建系統(tǒng)性標準體系，有助于推動氫能產(chǎn)業(yè)技術進步，拓寬應用領域、保障安全運營，其中我們首先看好氫能上游“制-儲-運-加”環(huán)節(jié)，因為標準體系的建立將使得上游的產(chǎn)業(yè)在風光制氫項目、儲氫罐、輸氫管道、加氫站等基礎設施建設可以有依據(jù)的在全國范圍內(nèi)落地建設。目前，我國全方位發(fā)展氫能產(chǎn)業(yè)鏈，并且將大力突破上游“制-儲-運-加”環(huán)節(jié)，未來將使得上游環(huán)節(jié)成本大幅下降，有助于氫能源下游產(chǎn)品應用普及，根據(jù)測算，在中性條件下，到2030 年我國“制-儲-運-加”領域的市場空間將達到3700億元左右。

投資分析意見：我們建議關注氫能上游產(chǎn)業(yè)鏈：1）制氫環(huán)節(jié)：我們認為可再生能源制氫是未來的主流趨勢，也是全球各國所倡導的終極能源，堿性水電解制氫與PEM 水電解制氫兩種路線都有廣闊成長空間，建議關注華電重工、華光環(huán)能、隆基綠能、陽光電源、中國旭陽集團；2）氫管網(wǎng)建設環(huán)節(jié)：隨著“西氫東輸”氫能摻氫+純氫管道建設納入全國“一張網(wǎng)”建設體系，未來我國將大規(guī)模投入建設氫能管網(wǎng)，并對相關設備進行采購，建議關注冰輪環(huán)境、石化機械、開山股份；3）儲運環(huán)節(jié)：受益于燃料電池的帶動，我們認為高壓儲氫罐在短中期極具成長性，建議關注具有高壓儲氫罐生產(chǎn)能力的國富氫能（未上市）、奧揚科技（未上市）、中材科技，以及在高壓儲氫瓶上用到的關鍵材料——碳纖維領域，建議關注中復神鷹。液氫產(chǎn)業(yè)鏈未來2-3 年迎來突破，氫氣液化設備國產(chǎn)化值得關注，建議關注中泰股份；4）加氫環(huán)節(jié)：隨著氫能行業(yè)的發(fā)展，上游加氫環(huán)節(jié)也將近一步強化，未來2-3 年將有序放量，建議關注冰輪環(huán)境。

風險提示：氫能政策推進進度不及預期。

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