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中國銀河證券股份有限公司陶貽功,嚴明,梁悠南近期對云南能投進行研究并發布了研究報告《風電盈利大幅增長，新能源建設進入加速期》，本報告對云南能投給出買入評級，當前股價為10.98元。

云南能投(002053)　　核心觀點：　　事件：　　公司發布2023年半年報，上半年實現營收12.89億元，同比增長5.24%；實現歸母凈利潤2.98億元(扣非2.80億元)，同比增長69.08%(扣非增長73.04%)；其中第二季度實現歸母凈利潤1.20億元(同比增長152.41%)。　　盈利能力大幅提升，成本控制能力良好　　上半年公司毛利率46.67%(同比+5.26pct)，其中食品毛利率75.54%(同比+1.25pct)，天然氣毛利率6.96%(同比+7.49pct)，風電毛利率72%(同比+5.71%)，盈利能力大幅提升；凈利率22.76%(同比+8.99pct)，ROE(攤薄)4.46%(同比+0.53pct);期間費用率21.66%(同比-2.93pct)，其中管理費用率10.55%(同比-1.54pct)，財務費用率2.12%(同比-1.60pct)，成本控制能力良好；經營性凈現金流4.20億元(同比+15.81%)；截至上半年末，公司資產負債率44.54%(同比+1.21pct)。　　風電盈利大幅增長，年內新增裝機空間超過110萬千瓦　　隨著通泉風電場全容量投產運行和永寧風電場的陸續并網發電，以及來風情況同比向好影響，報告期公司新能源板塊發、售電量同比大幅增長，推動歸母凈利潤高增長。上半年風電業務營收3.93億元(同比+55.87%)，毛利率72%(同比+5.71pct)；目前公司累計已投產風電裝機87.68萬千瓦，較2022年末增長68.6%；上半年公司風電場累計利用小時1731小時(同比+190小時)，較全國平均利用小時數1237小時高494小時。　　公司將持續加快推進增量新能源項目的建設，永寧項目剩余機組、金鐘一期等各項工作有序推進中，力爭年內全額并網發電，2023年底力爭新能源總裝機規模突破200萬千瓦，年內裝機新增空間超過110萬千瓦。　　十四五新能源目標裝機513萬千瓦，三年復合增長率超100%　　根據公司規劃，十四五期間重點加快清潔能源轉型，計劃十四五末風電裝機達到259萬千瓦，光伏裝機254萬千瓦，新能源累計裝機達到513萬千瓦，2023-2025年裝機復合增速114%。公司控股股東能投集團是云南省打造世界一流“綠色能源牌”的主力軍，在新能源后續資源獲取方面具有比較優勢，能投集團全力支持公司做大做優做強新能源業務，集團中標的通泉風電場、金鐘風電場、永寧風電場及大姚縣澗水塘梁子風電場項目已交由公司執行，有利于公司迅速做大做強做優新能源主業。　　估值分析與評級說明　　預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為5.34億元、7.70億元、9.72億元，對應PE分別為19.3倍、13.4倍、10.6倍，維持“推薦”評級。　　風險提示：　　上網電價下調；新能源開發進度不及預期；存量補貼回收不及預期；天然氣上游價格大幅上漲的風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，安信證券周喆研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達80.93%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利4.76億，根據現價換算的預測PE為21.24。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家；過去90天內機構目標均價為16.52。

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