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五糧液ROE與貴州茅臺ROE,簡單粗暴25%比30%（加權或期初比值基本不變）。

第一個邏輯：PE估值等于ROE。茅臺當下動態PE30倍，則五糧液基礎估值25PE。

第二個邏輯：動態增長率不同，估值不同。茅臺20%、五糧液15%，考慮2-3年增長率差異。

第三個邏輯：茅臺估值相對于五糧液具備一定的溢價：大致約5-10%。

綜上：當下茅臺30倍、1800元，那么五糧液合理股價為：

25*6.88*1.15(當下增長率15%）/1.05/1.05/1.05/（1.05-1.1）=1627-1553元。

如果考慮3年的增長率差異，茅臺溢價可取5%，則茅臺1800元對應五糧液1630元附近。

補充一點小邏輯：茅臺起步價過高，1手100股至少18萬元，故，五糧液在交易活躍度上稍有那么一點點的優勢。

若如果五糧液中報也能夠維持20%增長率，則五糧液當下股價具有極大優勢，但可能性極小。

當下五糧液相比茅臺，似乎更具博弈性，或者說確定性劣于茅臺。

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